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海通证券:唯有“智”造前行,方可拨云见日

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  • 发布时间:2016-05-23
  • 是否免费:是

投资要点: 

 15 年中报收入、利润下滑居多,行业景气待振。2015 年我国经济和货币政策 仍以促使经济转型为主,上半年机械行业收入和净利润下滑趋势未有改善。铁 路电气设备、环境监测仪器是 15 年上半年经营状况相对较好的板块;高铁招标 超预期,铁路产业链预计 15-16 年可持续维持高景气;国内经济转型、环保要 求提升以及传统产业转型环保均利好环保设备上市公司。综合来看,我们认为 铁路设备产业链、环保设备及智能制造领域 15 年业绩有望持续向好。 

 市场估值重心下移,机械行业表现居中。2015 年 5 月-8 月,市场经历了一波急 升后的快速下跌。近两个月来,机械设备行业估值重心也出现了下移,但同比 依旧高于历史平均水平。截止 8 月 31 日,机械设备行业滚动市盈率为 76.56 倍, 在各行业中处于中游位臵,综合来看,15 年铁路设备、智能制造等成长明确且 处于整合期的板块,后续有较大的投资空间。建议持续关注。 

 工业 4.0,未来十年穿越周期。我们独家定义:广义的工业 4.0 可分为三个层次, 客户与工厂、工厂与工厂、工厂内部;狭义的工业 4.0 仅仅指工厂内部。中国 目前能做的工业 3.X 的各环节包括:智能自动化系统集成、传感器、机器视觉 伺服控制器、算法/工业软件、机器人本体等。其中系统集成、检测识别领域应 用到的核心元件标准化、代工成熟,是中国本土企业借助良好的本地优势、实 现弯道超车的良机。建议关注华昌达、智慧松德。 

 我国各企业智能制造进展有别。我国目前尚无阶段四属性(工业 4.0 集成)的 智能制造供应商,大部分企业尚处在阶段一(半自动化)和阶段二(全自动化) 供应商领域,进入阶段三(自动化+信息化)的都是少数。判断供应商是否能提 供到阶段三的服务要看是否能解决数控系统的通信——目前我们所知道的是明 匠智能(号称万能板卡)、瑞博德(仅限 CNC box)有一定能力。 

 黄河旋风收购明匠智能,“最接地气”的中国工业 4.0 企业。黄河旋风 5 月公告 以发行股份方式,购买上海明匠智能 100%股权。明匠智能是国内较早从事工业 4.0、智能制造研发和实施的企业。公司自主研发的信息采集板卡较好的解决国 内低端(电气化)生产设备与先进工业控制技术之间的信息对接问题;公司自 主研发的 MES 系统可以确实准确地实现设备的监控和控制。与西门子、三星 等国际厂商相比,明匠智能的工业 4.0 改造方案更加适合中国国情。 

 高铁零部件企业有望成为未来高铁格局整合的受益者。2015 年铁总首次动车组 招标,目前合计招标 367 标准列。相比 14 年,本年首次招标提前了 1 个多月, 且数量也提升了 20.20%,受益 15 年上半年客运景气度持续高涨,铁总动车组 招标超去年同期。强势高铁零部件企业有望成为未来高铁格局整合的受益者


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